全球央行黄金储备创新高：12.1%，直追90年代水平

全球的中央银行目前持有12.1%的所有黄金储备，这是自1990年代以来的最高水平，而且这一比例已经猛增，在过去十年中翻了一番多。

中国、印度、土耳其和波兰引领了购买黄金的热潮。仅中国就在2024年创下新高，达到2,264吨，黄金现在占其外汇储备的5.4%。

1. 全球需求和战略多元化

黄金价格今年屡创新高，迄今已上涨35次，并飙升了33%。本周，贵金属达到了每金衡盎司2,772美元的峰值，并在过去七周中的六周继续上升。

今年黄金的回报率已经上升了33%，超过了股市整体10%的涨幅，甚至超过了纳斯达克100指数。自2022年10月最新的牛市开始以来，黄金回报率达到了67%，超过了标普500指数63%的涨幅。

世界黄金协会报告称，银行在今年上半年购买了483吨黄金。这场大规模的购买狂潮主要是由推动多元化、远离美元的趋势所驱动的，美元几十年来一直主导着全球贸易和金融。

2. 去美元化的趋势正在兴起

经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安最近在《金融时报》上写道，黄金储备的增加反映了中国和“中等强国”行为的变化。

埃尔-埃里安补充说，还有兴趣探索美元支付系统可能的替代方案。俄罗斯在制裁中成功脱离美元的经济，激励了其他国家效仿，减少对美元的依赖，并提高黄金持有量。

黄金作为“避风港”资产的吸引力也在增强，随着地缘政治紧张局势的升级。从乌克兰到中东的冲突，以及中国对台湾的持续压力，投资者转向黄金作为动荡时期的稳定资产。

美国债务的激增使传统上被视为安全投资的美国国债看起来越来越有风险。美国银行甚至表示，黄金似乎是最后一个“避风港”资产，指出金属的稳定性正在推动交易者和中央银行的需求。

3. 政治气候和利率驱动黄金需求

美国的政治发展也对黄金需求产生影响。随着前总统特朗普的选举胜算提高，“特朗普交易”正在获得动力，推高了人们对政府赤字扩大的预期。

资本经济学的经济学家戴维克斯·奥克斯利指出，如果特朗普获胜，对财政纪律、美联储独立性和上升通胀的担忧可能会吸引更多投资者转向黄金。

即使特朗普不获胜，不断增长的赤字似乎也是不可避免的，这可能会长期有利于黄金。Interactive Brokers的首席策略师史蒂夫·索斯尼克解释说，无论哪个主要政党都不太可能致力于财政纪律，而美联储倾向于降低利率，即使通胀略高于目标。

利率直接影响黄金的吸引力。历史上，利率下降会推高黄金价格，金属在美联储降息后的六个月内可能会升值高达10%。

尽管美联储自上个月降息以来已经提高利率，将10年期国债收益率推至自7月以来的最高点，但黄金价格仍在上涨。这意味着全球投资者正在关注长期利率趋势，预计中央银行将进一步降息。